[MICRO MBA] การวิเคราะห์งบการเงิน

วันนี้จัดการงานเสร็จ รีบขึ้น BTS มาลง Siam ตอนแรกกะจะสแกนหาของกินก่อน แต่วันนี้ที่จุฬามีรับน้องครับ ร้านปิด

เข้า Family Mart หาอะไรรองท้องไปก่อนครับ สำหรับ Session นี้การวิเคราะห์งบการเงิน เป็นการต่อยอดมาจาก Session แรกสุดที่ได้เรียนกัน รายงานทางการเงินสำหรับผู้บริหาร ครับ

เมื่อมีกิจกรรมต่างๆทางการเงิน มันส่งผลให้งบต่างๆ นำเสนอข้อมูลในมุมมองต่างๆ

เมื่อมีข้อมูลแล้ว เราสามารถมาวิเคราะห์ได้ โดยมีขั้นตอน ดังนี้

- เข้าใจธุรกิจ

• Business Model
• รู้จักหมวดหมู่ (Sector) ขององค์กร
• กลยุทธ์ที่ใช้
• เข้าใจสภาพแวดล้อม - GDP,  อัตราการว่างงาน, อัตราดกเบี้ย, Trend เป็นต้น

- ประเมินคุณภาพรายงานทางการเงิน

• 6 ตัวที่เรียนไปใน Session ก่อนหน้า
  • รายงานของผู้ตรวจสอบบัญชี (Auditor’s Report)
  • หมายเหตุประกอบงบการเงิน (Notes to Financial Statements)
  • งบแสดงฐานะการเงิน หรือ งบดุล (Statement of Financial Position)
  • งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ หรือ งบกำไรขาดทุน (Statement of Comprehensive Income)
  • งบกระแสเงินสด (Statement of Cash Flows)
  • งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น (Statement of Changes in Stockholders in Equity)
• การบันทึกบัญชีใช้มาตรฐานคงค้าง และมีกฏเกณฑ์ที่แน่นอน ทำให้มีตัวเลขบางส่วนไม่สะท้อนความเป็นจริงออกมาครับ เช่น
  • ค่าเสื่อม
  • การตีราคาสินทรัพย์ใหม่ ตามอายุ
  • บางรายการหลุดรอดไป ไม่เข้าช่ายการลงบัญชี เพราะ วัดมูลค่ายาก เช่น Brand Value
  • หรือเป็นปัญหาต่างๆ ทียังไม่มีข้อสรุป เช่น คดีความ
• เข้าใจการบันทึกบัญชีของธุรกิจ แต่ละแบบด้วย
  • ห้างร้าน ขายส่ง-ทั่วไป เหมือนกับตัวอย่างที่เคยเรียนครับ
  • บริษัททางด่วน BEM มีสินทรัพย์ส่วนใหญ่เป็นสินทรัพย์ไม่มีตัวตน มีทางด่วน แต่เป็นสัมปทาน
  • บริษัทอย่าง Intouch เป็น Holding Company สินทรัพย์ส่วนใหญ่เป็นหุ้น

ฐานะทางการเงินไม่สะท้อนมูลค่ากิจการทั้งหมด ต้องหามูลค่าที่ซ่อนอยู่

- การวิเคราะห์งบการเงิน

• พิจารณาความเสี่ยง เงินทุน และต้นทุน ตามแต่ละงบประกอบกันไป
• งบแสดงฐานะการเงิน หรือ งบดุล (Statement of Financial Position)
  • P/BV - Price / Book Value เคยไปเรียนพวกหลักสูตรเม่าขั้นต้นมา ที่น้อยกว่า  1 ให้ซื้อเลย เพิ่งมาเข้าใจวันนี้แหละ 1 คือ เลขในอดุมคติ
  • สภาพคล่อง
    • Current Ratio = Current Assets / Current Liabilities
    • Quick Ratio = Liquid Assets / Current Liabilities
      • * Liquid Assets - ไม่รวมสินทรัพยืตั้งแต่หมวด สินค้าคงเหลือลงไป (ในงบการเงินสินทรัพย์หมุนเวียน เวลาเขียนในงบมันเรียงตามระยะเวลาการแปลงสภาพสินทรัพย์เป็นเงินครับ
  • Debt-to-Equity Ratio
    • D/E = Debt / Equity
    • * แม้ว่าหนี้มากกว่าทุน แต่ต้องดูความสามารถในการทำกำไรประกอบด้วย บางธรุกิจอาจจะทำกำไร โดยไม่ต้องลงทุนเอง
• งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ หรือ งบกำไรขาดทุน (Statement of Comprehensive Income)
  • ความสามารถในการทำกำไร
    • Gross Profit Margin = Gross Profit / Sales
    • Operating Income Margin = Operating Income / Sales
    • Net Profit Margin (Return on Sales) = Net Income / Sales
  • อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์
    • ROA = (Net Income / (Interest Net of Taxes)) / (Average Total Assets)
  • ประสิทธิภาพการใช้สินทรัพย์
    • อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (Total Asset Turnover) = Revenue / Average Total Assets
    • อัตราการหมุนของลูกหนี้การค้า (AR Turnover) = Sales / Average Account Receivable
    • อัตราการหมุนของสินค้าคงเหลือ (Inventory Turnover) = Sales / Average Inventories
    • อัตราหมุนเวียนของสินทรัพย์ถาวร (Fixed Asset Turnover) = Sales / Average Fixed Asset
  • ความสามารถในการจัดการเงิน(Cash Conversion Cycle) และการดำเนินงาน(Operation Cycle)
    • ดูว่าหมุนเงินทันไหม
    • Credit Term - ขึนประเภทธุรกิจ ถ้าเป็นบริษัท Big C ค้าปลีก ระยะเวลาเยอะหน่อย แต่ถ้าเป็นร้านอาหารอย่าง MK (พุดแล้วอยากกินเป็ดย่าง) Credit Term 1 วัน กินเสร็จจ่าย รูดบัตร (รูดแล้วหนี้เราไปอยู่กับผู้ให้บริการบัตร MK ได้เงินไปแล้ว)
    • ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (Inventory Holding Period) = 365 / Inventory Turnover
    • ระยะเวลาเก็บหนี้ (Collection Period) = 365 / AR Turnover
    • Operation Cycle = Inventory Holding Period + Collection Period
    • Operation Cycle = Cash Conversion Cycle + Credit Term
    • แผนภาพเทียบ Operation Cycle กับ Cash Conversion Cycle

      

• คุณภาพของกำไร
  • กำไรในงบสม่ำเสมอ หรือไม่ - ไม่ใช้มีรายได้พิเศษที่ไม่เกี่ยวข้องกับกิจการมาปนด้วย
  • รูปแบบการรับรู้รายได้
  • กำไรมีการเติบโตต่อเนื่อง
• ROE
  • เดิม ROE = Net Income / Equity
  • DuPont Analysis แตกสูตรออกมา เพื่อให้มีความเที่ยงตรงมาขึ้น และบ่งชี้ถึงปัญหาได้ชัดเจน โดยเป็นสูตรเป็น "อัตรากำไรสุทธิ x อัตราการหมุนเวียนสินทรัพย์ x ตัวคูณความเสี่ยง"
    • ROE = (Net Income /Sales) x ( Sales/ Total Asset) x (Total Asset/Equity)
    • ** Total Asset/Equity = (Debt + Equity) / Equity = 1+Debt / Equity
    • ROE = (Net Income /Sales) x ( Sales/ Total Asset) x (1+Debt / Equity)
  • DuPont - ดูสูตรตามแผนภาพนี้ดีกว่า มาจาก Southwest-Airlines ROE-DuPont Analysis

    

  • Du Pont - อีกมุม

    

• งบกระแสเงินสด - ต้องเข้าใจวงจรธุรกิจ และนำงบกำไรจากคิดประกอบครับ ดูภาพน่าจะเข้าใจได้ง่าย

  

  • กำไร กับเงินหมุนเวียน ควรเพิ่มขึ้นเสมอ
  • กำไรลด แต่เงินหมุนเวียนเพิ่ม หรือมีอยู่ - แนวโน้มกำไรแบบไม่ยั่งยืน
  • กำไรเพิ่ม เงินหมุนเวียน - อันตราย คู้นว่ามีบทความใน Fackbook ที่ขายดีจนเจ้ง
• สรุปความสัมพันธ์ของอัตราส่วนทางการเงิน กับงบต่างๆ

- พยากรณ์อนาคต

• เอาข้อมูลที่ได้จากการิเคราะห์มาใช้ในการวางแผน วางกลยุทธ์ ถ้าเป็นผู้เล่นรายย่อยคัดสรรหุ้นเพื่อลงทุนครับ

สำหรับใน Session นี้ เข้าใจว่าหลักสูตรสนใจมุมของผู้บริหารครับ อาจจะมีค่าบางตัวที่เราคุ้นๆในหนังสือแนะนำการลงทุนของ SET นะครับ แต่บางตัวก็ไม่มีนะครับ ต้องไปหาอ่านเพิ่มเติม ถ้ามีอะไรที่เขียนผิดสามารถเมล์ หรือติดต่อที่ช่องทางอื่นๆ มาแนะนำได้นะครับ หลังจากเรียน Session นี้จบแล้ว ผมเริ่มสนใจพวก Finance for Non Finance และ เดี๋ยวต้องหาหลักสูตรไปเรียนเพิ่ม ก่อนหาที่เรียนปริญญาโทปีหน้าครับ